华源证券股份有限公司刘闯,林海霖近期对华大智造进行究诘并发布了究诘诠释《建立销量快速增长开云kaiyun体育，用度优化盈利智商改善》，赐与华大智造买入评级。

华大智造(688114)

投资重心：

事件：公司发布2025年中报功绩，2025上半年杀青营收11.14亿元（yoy-7.90%），归母净利润亏空1.04亿元，扣非归母净利润亏空2.03亿元。2025Q2杀青贸易收入6.59亿元（yoy-2.93%），杀青归母净利润0.30亿元，扣非归母净利润亏空0.58亿元。

天下测序仪装机数目蜕变高，试剂业务有望抓续回暖。2025H1，公司测序业务收入8.94亿（yoy-12.15%），其中仪器收入3.00亿（yoy-23.18%），试剂耗材收入5.55亿（yoy-6.30%）；自动化业务收入1.12亿（yoy+0.39%），多组学业务收入0.85亿（yoy+40.01%）。25H1，公司测序仪器销售总量超700台（yoy+60.35%），其中科研边界91台（yoy+30%），临床边界553台（yoy+72.81%）。扬弃25H1，公司全

球基因测序仪累计销售总量超5300台。区域维度，公司国内测序业务收入5.93亿（yoy-13.56%），国外测序业务收入3.01亿（yoy-9.23%），其中亚太、欧非、拉好意思分手增长-28.71%、2.82%、-3.26%。

拓展市集毛利率短期承压，用度优化盈利智商改善。2025H1公司抽象毛利率为52.85%（yoy-10.31pct），公司在策略布景下，为进一步霸占市集，调度价钱策略，使得毛利率有所影响。公司时辰用度(不含财务用度)为8.27亿元，较同时下落17.04%，其中销售费率29.99%(yoy-3.71pct)、研发费率24.38%(yoy-6.37pct)，里面加强规章，优化预算处罚，初见收效。

盈利预测与评级：咱们展望公司2025-2027年营收分手为35.60/43.15/53.26亿元，同比增速分手为18.17%/21.20%/23.45%，2025-2027年归母净利润分手为-1.82/0.97/1.80亿元。现时股价对应的PS分手为8x、7x、6x。基于公司测序业务家具力处于天下卓著水平，装机数目抓续加多，为后续科研、临床端试剂倏地奠定有劲基础，督察“买入”评级。

风险领导。国内策略风险、新品实行不足预期风险、国外实行风险。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据诡计，华源证券刘闯究诘员团队对该股究诘较为深远，近三年预测准确度均值为79.76%，其预测2025年度包摄净利润为亏空1.85亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增抓评级2家；夙昔90天内机构臆测打算均价为90.8。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号）开云kaiyun体育，不组成投资苛刻。