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　　“学习效应”导致资金涌入A股。

　　A股拒却“玄色星期一”，不少商场东说念主士判断，这又将是一次典型的“TACO来回”。

　　所谓“TACO来回”（Trump Always Chickens Out），是指商场在好意思国总统特朗普的战略挟制下出现大跌时，投资者便押注他最终会辞让，随后股市将反弹，投资者不错通过逢低买入赚钱。

　　10月13日，A股不惧特朗普加征100%关税的“挟制”，在资金“趁低吸纳”的主导下低开高走，上证指数最终微跌0.19%，报收3889.5点；在华虹公司（688347.SH）20%涨停带动下，科创板飞腾1.4%，报收1473点。A股全体成交量达2.35万亿元。

　　A股的硬气也缘于好意思国副总统万斯开释的削弱信号。字据媒体报说念，10月12日晚间，万斯在领受采访时默示：“特朗普风物与中国进行感性斟酌。”

　　不少业内东说念主士领受第一财经记者采访时默示，商场“学习效应”、资金趁低吸纳等原因，导致这次冲击比本年4月的关税风云要小。资格疗养之后，部分个股会出现吸纳契机，不外也要警惕涨幅较大个股融资金额较高的风险。瞻望三季报超预期的上市公司四季度会有更隆起的线路。具体方进取，热门依然会在东说念主工智能、固态电板、国产软件等板块。

　　A股慢牛趋势不变

　　特朗普当地时辰10月10日在酬酢平台上默示，好意思国将自11月1日起对中国商品征收特等100%关税，并对要害软件实行出口管理。特朗普的推文激发公共大类钞票波动，股债汇王人跌，中概股也出现大幅下挫。

　　不外，在资格了4月份“平等关税”的冲击之后，A股10月13日未复制本年4月7日的大跌，反而低开高走。不少商场东说念主士判断，这又是一次典型的“TACO来回”。

　　深圳市德远投资有限公司基金司理伍周向第一财经记者默示，特朗普声称11月1日再决定是否加征关税，粗略率是在两边斟酌前施压，从而加多斟酌筹码，商场下落也不失为低吸优质股票的时辰窗口，A股将延续自身的疗养周期，疗养后又将迎来新飞腾周期。

　　星河证券合计，此轮好意思关税挟制的预期冲击进程大幅下降，战略稳市机制已提前就位，商场聚焦中永久战略预期，A股仍将“以我为主”。

　　广发证券首席经济学家郭磊合计，2018年以来，特朗普屡次对华加征关税。过自后看，经济和成本商场如故有一些共同的教养门径的：一是关税从过自后看都是扰动，中国制造的公共竞争力很难被围堵和替代；二是濒临外生冲击时，成本商场一般会先后资格一次性“计提”，再资格事件削弱带来的“冲回”和战略升温带来的“对冲”；三是相干于外部扰动，钞票自己的安全边缘是更蹙迫的订价要素。

　　奶酪基金投资司理胡坤超则向第一财经记者称，本轮关税突破对商场扰动弱于4月份，主要因为商场“学习效应”较强，4月初照旧预演过一轮，关税战略是器用不是策画，异日削弱的概率较大。此外现时商场信心大宗好于4月份，同期本次关税界限也小于4月初，冲击相对可控和可预期。

　　华金证券策略分析师邓利军默示，永久视角下，A股慢牛趋势不变：一是现时盈利可能链接结构性回升，盈利的永久趋势仍受我国自身经济和战略影响；另外，信用可能链接开荒，估值可能保管偏高水平。短期视角下，A股疗养幅度有限，慢牛趋势下疗养是逢低布局的契机。宏不雅层面看，邓利军称，中短期宏不雅流动性链接宽松，中国央行可能加大资金投放力度，好意思联储10月链接降息是粗略率。

　　慧研智投科技有限公司投资看守人李谦称，这一次的关税摩擦跟4月是不相似的，4月是好意思国官方发布的信息，10月这次主淌若开端于特朗普在酬酢媒体的发言，如实对商场有短期的一个冲击，可是冲击是有限的。另外，4月份商场的融资盘不大，全体处于轰动整理的经由；10月是牛市的主升浪延续，由于每天的成交额都保捏在2.5万亿把握，统统这个词商场资金的流入比拟显著，特朗普加收关税这个音尘形成短期疗养，是一个资金买入的契机。

　　三季报异日将主导走势

　　从10月13日的盘面来看，半导体、有色金属、国产软件等为解救大盘反弹的主要板块，科创板以致全面翻红。有业内东说念主士合计，部分融资盘比例过高的个股需要警惕，接下来三季报将会主导更多个股走势，不外总体来看商场热门不会有太大变化，传统行业面前的契机并不大，科技成长中永久占优的情况将会延续。

　　10月10日今日融资余额为24257亿元，2025年4月7日A股融资余额为1.84万亿元。

　　一位广州私募东说念主士则向第一财经记者默示，投资者现时要寄望部分融资余额较高个股的风险，也不错稳妥进行“上下切换”。三季报透露后，瞻望一些功绩超预期个股会出现“硬汉恒强”的面目。

　　商场会不会出现格调协调？对此李谦瞻望，商场热门不会发生很大变化，还所以东说念主工智能和“反内卷”为干线，亏蚀、基建等板块暂时莫得资金流入，功绩也未出现大幅增长，短期的切换有可能出当今归拢个板块的“上下切”。

　　邓利军默示，科技成长占优的格调短期可能转成平衡，但中永久不变。率先，短期中好意思生意摩擦风险上升，外部事件对科技成长有一定压制，同期TMT成交额占比和估值历史分位数均偏高，科技成长占优的格调短期可能转向平衡；其次，东说念主工智能、机器东说念主等战略支捏和产业上行趋势在中短期均不变，且央行宽松周期下，海表里流动性中短期粗略率保管宽松，科技成长中永久占优格调不变。

　　胡坤超合计，现时融资余额高于4月初，依然处于可控界限内，暂时看不到显著风险。不外个股层面，小盘股全体的融资余额更高，受商场波动影响可能相对更大一些。四季度历来容易发生格调变化，现时环境下，前期强势的科技半导体、有色、储能等板块，天然涨幅较大，估值有一定晋升，可是产业逻辑并未发生变化，同期络续有催化剂提振。另一方面的低位板块，比如内需传统亏蚀等板块，基本面并未发生变化，即使有资金高切低秘密风险，捏续性也有待考据，商场格调是否会发生变化，需要捏续评估。

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